北京時間3月6日晚間消息，據(jù)國外媒體報道，軟銀“愿景基金”CEO拉吉夫·米斯拉(Rajeev Misra)日前表示，他非常肯定，自己可以在18個月內(nèi)證明質(zhì)疑他的人都是錯誤的。
米斯拉走馬上任已近半年，他是在去年9月WeWork取消IPO(首次公開招股)之后上任的。投資WeWork已讓軟銀和愿景基金損失數(shù)十億美元，并引發(fā)了業(yè)界對軟銀投資策略的質(zhì)疑。隨后，愿景基金投資的其他公司也開始螺旋式下降，包括Wag、Oyo和機器人披薩店Zume。這一切所導(dǎo)致的后果就是：米斯拉未能為“愿景基金2期”籌集到足夠的新資金。根據(jù)軟銀創(chuàng)始人孫正義最初的預(yù)期，新基金的規(guī)模將達(dá)到1080億美元。
除此之外，還有一系列殘酷的故事，詳細(xì)描述了愿景基金的工作場所問題，導(dǎo)致一些高級員工離職，以及米斯拉涉嫌誹謗其他軟銀高管的令人不悅的故事，包括據(jù)稱試圖拍攝軟銀前總裁、現(xiàn)任帕洛阿爾托網(wǎng)絡(luò)公司(Palo Alto Network)CEO尼基什·阿羅拉(Nikesh Arora)與一名或多名女性在酒店房間里的照片。這讓人們很容易理解，為什么這位58歲的前投資銀行家(米斯拉)感覺自己受到了攻擊。
到目前為止，米斯拉在這個問題上基本上保持沉默。在上周接受媒體電話采訪時，米斯拉表示，他需要時間來反駁批評他的人，并要證明愿景基金在全球科技初創(chuàng)市場的巨額押注是正確的。他還預(yù)計，在所投資的90多家公司中，未來18個月將有數(shù)十家公司進行IPO(首次公開招股)。他說，在未來24個月里，“我向你保證，你會看到我們的投資結(jié)果將發(fā)生變化。”
米斯拉承認(rèn)：“我們犯過很多錯誤，這很正常。但我們從錯誤中吸取了教訓(xùn)，并在啟動“愿景基金2期”時，將我們學(xué)到的東西重新納入其中。”
這是米斯拉做出的一個大膽、相當(dāng)于押注其職業(yè)生涯的預(yù)測。在這之前的三年里，愿景基金向初創(chuàng)企業(yè)投入了創(chuàng)紀(jì)錄的現(xiàn)金，將估值推高到了極致，并鼓勵創(chuàng)始人們想得更遠(yuǎn)，行動更瘋狂，消滅競爭對手。在某些情況下，愿景基金投資了一些直接競爭對手，例如Uber和DoorDash，這導(dǎo)致兩家公司都大舉燒錢，以在客戶獲取、市場擴張和招聘頂尖人才方面趕上對方。
風(fēng)險投資公司Founders Fund的合伙人、由遠(yuǎn)景基金支持的在線房屋銷售網(wǎng)站OpenDoor的聯(lián)合創(chuàng)始人基思·拉博伊斯(Keith Rabois)稱：“他們?yōu)槠渌械耐顿Y都支付了過高的價格。”
在過去的兩周，人們對全球市場的宏觀經(jīng)濟擔(dān)愈加強烈，因此米斯拉的預(yù)測時機也顯得很奇怪。受新型冠狀病毒疫情向全球蔓延的影響，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)已進入金融危機以來表現(xiàn)最差的一周。在愿景基金一期所投資的91家公司中，有33家總部位于亞洲，包括中國的網(wǎng)約車公司滴滴出行、東南亞的Grab和印度的Ola Cabs。軟銀已對遠(yuǎn)景基金2期進行了6筆投資，金額約為25億美元，其中最大的一筆投資是對中國房地產(chǎn)平臺貝殼找房的13.5億美元投資。
這種地域集中性可能會帶來一些問題，因為世界衛(wèi)生組織(WHO)表示，韓國和日本是繼中國之后冠狀病毒傳播最快的兩個國家。
米斯拉說：“總體而言，我是否擔(dān)心對中國業(yè)務(wù)的影響?當(dāng)然會有一點，我擔(dān)心的是疫情對我們的中國投資意味著什么。”
曾領(lǐng)導(dǎo)DoorDash、Wag、OpenDoor、Oyo和Brandless投資的愿景基金高管杰夫·豪森博德(Jeff Housenbold)在接受采訪時表示，軟銀已經(jīng)制定了“一些B計劃”，以防最近的市場下滑演變?yōu)殚L期低迷。
豪森博德說：“如果市場陷入12個月至24個月的長期低迷，而且無法進入公開市場，我們將不得不考慮在公司層面籌集額外資金。有債務(wù)，有股權(quán)參與者，有并購。”此外，軟銀還持有Uber、Guardant Health和Slake等上市公司的大量股份，可能出售股份“以提供流動性”。
米斯拉的理論：錯誤總是會先來
撇開全球經(jīng)濟沖擊的巨大潛在逆風(fēng)不談，米斯拉有一個他想要表達(dá)的論點：他的投資組合中充滿了贏家，不到三年就判斷該基金的成功是愚蠢的。他認(rèn)為，拋開那些因“內(nèi)爆”(implosion)而臭名昭著的投資，還有一些真正的價值被創(chuàng)造，并最終得到公開市場投資者的認(rèn)可。
米斯拉說：“我們的基金壽命是14年。當(dāng)你投資一家公司時，你平均與他們一起生活了六到八年。當(dāng)你投資處于中期階段的公司時，生命周期是這樣的：錯誤總是會先來。因為創(chuàng)始人或商業(yè)模式的原因，他們不會成功。要想取得成功，還需要幾年的時間。“
米斯拉表示，當(dāng)Grab上市時，愿景基金可能獲得三倍到四倍的投資回報，盡管Grab還沒有確定上市的時間框架。但他認(rèn)為，滴滴出行很可能在未來18個月內(nèi)進行IPO(首次公開招股)。他還贊揚了一些公司，包括軟銀持有40%股份、且已盈利的倫敦金融科技公司Greensill，以及印度支付公司PayTM，以及總部位于邁阿密的停車應(yīng)用程序ParkJockey，愿景基金持有后者85%的股份。
軟銀一發(fā)言人指出，不能保證本文討論的任何預(yù)期結(jié)果或預(yù)期IPO，將在所預(yù)計的時間內(nèi)實現(xiàn)，實際結(jié)果可能與其中的預(yù)測和聲明大不相同。
米斯拉預(yù)計，投資組合中的10家到15家公司“可能會隨著時間的推移而搖擺不定”。
米斯拉承認(rèn)，在軟銀向WeWork注入100億美元、為其估值470億美元后，WeWork隨后的IPO失敗對軟銀的聲譽造成了重大打擊。根據(jù)媒體報道，米斯拉在2018年曾表示，WeWork在未來幾年內(nèi)將成為一家價值1000億美元的公司。
軟銀在WeWork的興衰中扮演的不僅僅是被動的角色。孫正義曾在2017年對WeWork前CEO亞當(dāng)·諾伊曼(Adam Neumann)和聯(lián)合創(chuàng)始人米格爾·麥凱爾維(Miguel McKelvey)說過一句著名的話，他們“還不夠瘋狂”，鼓勵不受公司監(jiān)管約束的無拘無束的增長。當(dāng)初，軟銀對諾伊曼幾乎沒有限制。
最終，董事會迫使諾伊曼下臺，軟銀向他支付了高達(dá)17億美元的股票，并幫助他償還債務(wù)。對此，米斯拉堅稱，這樣的結(jié)果極其罕見。
米斯拉說：“我們只有在出現(xiàn)不當(dāng)行為或CEO的愿景會讓公司陷入困境時才會介入。在危急關(guān)頭，我們將與創(chuàng)始人同甘共苦。”
在WeWork上市慘敗后，米斯拉表示，愿景基金對其投資組合中的所有公司進行了“徹底檢查”，以確保它們審計了這些公司的財務(wù)報告。米斯拉說，他還確保創(chuàng)始人不能從他們的公司借錢，也不能雇傭親屬，也正是這兩方面的失敗讓諾伊曼陷入了困境。此外，愿景基金的合作伙伴在估值方面也采取了更有紀(jì)律的做法，這導(dǎo)致了幾筆交易在最后一刻夭折。
但是，據(jù)一位知情人士透露，對于米斯拉和孫正義是否保留了足夠的資金，來將投資組合中的88家公司資本化，各方還存在分歧。愿景基金已經(jīng)花掉了1000億美元中的800億美元，為后續(xù)投資留下了200億美元。但在接下來的幾年里，部分儲備資本還必須每年支付約20億美元，以滿足一些優(yōu)先股投資者7%的收益率。這一強制性收益率為該基金增加了更大的壓力，必須交付其投資，以滿足習(xí)慣于風(fēng)險投資基金每年至少提供20%回報的有限合伙人。
在愿景基金之外，軟銀確實從T-Mobile與Sprint的合并中獲得了數(shù)十億美元的潛在現(xiàn)金，以及該公司在阿里巴巴的股份，軟銀可以隨時清算這些股份。
隨著市場焦慮的加劇，以及未來資金供應(yīng)的不確定性，軟銀一直在推動所投資公司扭虧為盈，這導(dǎo)致Oyo、Flexport、Fair和其他公司裁員。
米斯拉和沙特資金
爭議對于米斯拉來說并不是什么新鮮事，他2014年加入軟銀，此前曾在德意志銀行和瑞銀工作多年，并在堡壘投資集團(Forresse Investment Group)短暫任職。甚至在WeWork IPO失敗之前，愿景基金就因依賴沙特阿拉伯的資本而受到批評，2018年華盛頓郵報記者賈邁勒·卡舒吉(Jamal Khashoggi)在沙特駐伊斯坦布爾大使館遇害后，這種關(guān)系就顯得更有問題。
雖然軟銀曾短暫地考慮過，如何在科技公司對愿景基金投資猶豫不決時，避開沙特資金，但消息最終還是過去了，米斯拉和孫正義繼續(xù)開著大筆支票。有報道稱，米斯拉和孫正義甚至前往利雅得(Riyadh)，告訴沙特王儲穆罕默德·本·薩勒曼(Mohammed Bin Salman)，愿景基金愿意繼續(xù)合作。
但這次不同了。自從WeWork上市失敗以來，硅谷各地的愿景基金資金明顯受到了玷污，越來越多的風(fēng)險資本家鼓勵投資組合中的公司將目光投向其他地方，或者干脆避免大規(guī)模融資。已經(jīng)拿到資金的幾家公司的創(chuàng)始人私下表示，他們現(xiàn)在被貼上了“愿景基金公司”的標(biāo)簽，盡管他們忽視了孫正義不惜一切代價實現(xiàn)增長的一些建議。
不過，米斯拉表示，愿景基金甚至不會接受那些希望圍繞愿景基金融資設(shè)定條件的初創(chuàng)企業(yè)，比如只有在愿景基金不透露自己是投資者的情況下才接受資金。米斯拉將這些談話比作婚前協(xié)議。
米斯拉說：“對于新公司，如果他們要求保證，我們就不會投資，這意味著有些事情不對勁。假設(shè)一位女士要和你結(jié)婚，并要求你保證不會離開她。你要說什么?如果有人問你，我希望你和我終生保持婚姻關(guān)系，我會說我當(dāng)然是，要不然我為什么要投資你呢?”
對米斯拉來說，負(fù)面新聞也變得個人化了。最近有一篇報道稱，米斯拉為了鞏固軟銀內(nèi)部的權(quán)力，向外部意大利商人亞歷山德羅·貝內(nèi)代蒂(Alessandro BeneDetti)支付了50萬美元，誹謗公司前高管尼基什·阿羅拉(Nikesh Arora)和阿洛克·薩馬(Alok Sama)。該報道指控米斯拉策劃了一項計劃，將阿羅拉與一名或多名女性誘騙在一家酒店房間里，試圖拍攝一些不雅照片。
米斯拉對此進行了駁斥，稱這篇報道是不準(zhǔn)確的。愿景基金的一位發(fā)言人稱，“這些都是古老的指控，包含了一系列一直被否認(rèn)的謊言。米斯拉并沒有策劃一場反對他的前同事的活動。
軟銀發(fā)言人對此表示，對這些指控的內(nèi)部審查正在進行中。軟銀董事會的一個特別委員會在2018年調(diào)查這些指控時發(fā)現(xiàn)了間接證據(jù)，但認(rèn)為沒有定論。據(jù)知情人士透露，這篇新報道參考了軟銀之前沒有審查的特定電子郵件。
軟銀對米斯拉的潛在影響一直保持沉默。目前尚不清楚的是，軟銀股東，如保羅·辛格(Paul Singer)的埃利奧特管理對沖基金(Elliott Management)是否會要求米斯拉下臺。埃利奧特發(fā)言人拒絕對此發(fā)表評論。
米斯拉說，我能掌管愿景基金并不是因為玩弄內(nèi)部政治。他說：“我在這里的原因是我籌集了1000億美元，雇傭了500人。”
對米斯拉來說，缺乏信任是一個揮之不去的挑戰(zhàn)。兩名接近愿景基金的人士表示，他們有理由相信，合作伙伴和其他員工受到了監(jiān)視或監(jiān)控，因為米拉斯進行了打擊，以尋找內(nèi)部信息泄密者。他們說，他們還擔(dān)心他們的對話、電子郵件被米斯拉和其他向他匯報的人追蹤。
而米斯拉否認(rèn)，他在愿景基金內(nèi)有過電話錄音。但有一件事是顯而易見的，米斯拉面臨著開始展示其成果的壓力。愿景基金的表現(xiàn)已成為軟銀股價震蕩背后的推動力。由于愿景基金出現(xiàn)89億美元的赤字，軟銀在11月報告了14年來的首次季度虧損。在過去的一年中，軟銀股價幾乎沒有變化，落后于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，后者上漲了約9%。埃利奧特管理公司(Elliott Management)最近購買了該公司25億美元的股份，推動其回購至多200億美元的股票，并改善其監(jiān)管做法。據(jù)知情人士透露，孫正義本周在紐約的一次會議上告訴投資者，他對向股東返還資金的想法持開放態(tài)度。
LightShed Partners負(fù)責(zé)軟銀業(yè)務(wù)的電信業(yè)分析師沃爾特·皮切克(Walt Piecyk)稱：“幾乎每天都有一連串負(fù)面新聞報導(dǎo)軟銀，其中多數(shù)針對的是米斯拉領(lǐng)導(dǎo)的愿景基金。很明顯，下一步就是米斯拉下臺。”
而米斯拉說，我不會走人。他說：“我是關(guān)鍵人物，我欠我的利益相關(guān)者、我的有限合伙人和我的員工繼續(xù)留在這里的責(zé)任。”他還指出，盡管最近一個季度出現(xiàn)虧損，但截至12月31日，軟銀在其愿景基金投資上的賬面收益約為95億美元，并實現(xiàn)了收益。
仍有提升空間
但變化正在發(fā)生。米斯拉和豪森博德都承認(rèn)，解決造成不信任和混亂的工作場所文化是2020年的首要任務(wù)。據(jù)一位知情人士透露，管理合伙人邁克爾·羅寧(Michael Ronen))月離開了愿景基金;軟銀資深高管羅恩·費舍爾(Ron Fisher)在與米斯拉在一些內(nèi)部問題上發(fā)生爭執(zhí)后，正在為退休做準(zhǔn)備。對此，費舍爾并未回復(fù)記者的求證。
在過去的24個月，愿景基金在全球的迅速擴張，反映出一些投資組合公司的無拘無束的增長，在沒有明確方向感的情況下吸引了一批從事新工作的銀行家、投資專業(yè)人士和律師。知情人士稱，在某些情況下，合作伙伴與公眾是同時知道一些已批準(zhǔn)的交易。
豪森博德表示，愿景基金需要向規(guī)模較小的風(fēng)險公司學(xué)習(xí)，這些公司在周一召開會議，這樣合作伙伴就可以協(xié)調(diào)和分享一些信息。他說，在遠(yuǎn)景基金，重要的決定更多地是在沒有所有相關(guān)信息的情況下“臨時做出的”。
霍森博德說：“我們做得不全對，絕對有改進的空間。因為我們從一開始就是全球性的，而你們有不同類型的規(guī)范、文化、背景和人，所以我們沒有花足夠的時間來作為個體了解彼此，因為我們的增長速度太快了。”
米斯拉指出，愿景基金有季度性的合作伙伴“異地會議”(offsite gatherings)，包括11月在邁阿密為所有575名員工舉行的為期兩天的會議。但豪森博德同時指出，“異地會議還是不夠的”。
豪森博德還表示，愿景基金在世界各地的各個辦事處可以更好地共享信息。管理合伙人對公司進行了大部分盡職調(diào)查，而由米斯拉、孫正義和負(fù)責(zé)歐洲、中東和亞洲地區(qū)的高盛前高管薩利赫·羅梅赫(Saleh Romeih)組成的三人投資委員會必須批準(zhǔn)每筆交易。孫正義在做出決定之前親自會見了每一位創(chuàng)始人，然后頂級合伙人在最終投資委員會批準(zhǔn)之前會舉行一系列電話會議。
豪森博德說：“我們必須弄清楚流程和系統(tǒng)，以及規(guī)則和規(guī)范，以確保組織內(nèi)部有更多的向下溝通。”
一切為了回報
米斯拉向外部顧問和領(lǐng)導(dǎo)力教練支付了數(shù)百萬美元，以改善企業(yè)文化。有報道稱，一家咨詢公司在一項內(nèi)部調(diào)查中創(chuàng)造了員工所使用術(shù)語的“字云”(word cloud)。其中，使用頻率最高的詞語包括“違反規(guī)則”、“保密”和“缺乏信任”。
米斯拉向媒體表示，“字云”在愿景基金成立僅六個月后就被創(chuàng)造出來了。一位知情人士稱，咨詢公司Insight Partners會對愿景基金員工進行季度調(diào)查，去年的最新結(jié)果顯示，一些被引用最多的詞語是“改進”和“協(xié)作”。
與此同時，包括沙特阿拉伯的公共投資基金(Public Investment Fund)和阿布扎比的穆巴達(dá)拉(Mubadala)在內(nèi)的投資者尚未決定是否參與愿景基金2期投資。知情人士表示，籌資談判仍在進行中，各方一直在就條款和費用進行談判。
在未來18個月內(nèi)，愿景基金一期的“正回報”(positive return)無疑將有助于米斯拉吸引投資者，盡管他已經(jīng)調(diào)低了籌集1080億美元的目標(biāo)(愿景基金2期)。就具體的籌款事宜，米斯拉拒絕發(fā)表評論。
他說：“我非常非常肯定，我將證明質(zhì)疑我的人是錯的。”
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