助力穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)
“過(guò)去100多年全球大宗商品價(jià)格形成的演變歷史表明，在一個(gè)開(kāi)放的、競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，微觀企業(yè)乃至政府機(jī)構(gòu)都難以長(zhǎng)期、持續(xù)影響大宗商品的價(jià)格波動(dòng)方向和波動(dòng)幅度。單個(gè)企業(yè)在很大程度上只能被動(dòng)接受市場(chǎng)價(jià)格，其日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)始終面臨原材料等要素價(jià)格上升引發(fā)成本提高、產(chǎn)品價(jià)格下跌導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)收入下降等風(fēng)險(xiǎn)。能否管理好原材料或產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，已成為微觀企業(yè)能否實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵因素。經(jīng)過(guò)近170年的發(fā)展，公開(kāi)透明、集中競(jìng)價(jià)的期貨市場(chǎng)已成為當(dāng)今國(guó)際主流的大宗商品定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)。企業(yè)可以通過(guò)參與期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，有效鎖定原材料成本和生產(chǎn)利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。”大連商品交易所理事長(zhǎng)李正強(qiáng)說(shuō)。
據(jù)了解，經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，我國(guó)已建成全球最大的商品期貨市場(chǎng)，具備了更好服務(wù)石化產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)和條件。
目前，我國(guó)已上市的石化類期貨品種包括聚乙烯(PE)、聚氯乙烯(PVC)、聚丙烯(PP)、甲醇(ME)、精對(duì)苯二甲酸(PTA)、石油瀝青(BU)等，正在推進(jìn)的還有原油、尿素、乙二醇、滌綸短纖等，為石化產(chǎn)業(yè)提供了更加豐富、更全面、更完整的避險(xiǎn)產(chǎn)品、工具和策略。
據(jù)李正強(qiáng)介紹，目前國(guó)內(nèi)90%以上的大中型油脂油料企業(yè)、85%以上的棕櫚油進(jìn)口企業(yè)，以及包括新疆天業(yè)、英力特、遠(yuǎn)大控股等在內(nèi)的約600家化工企業(yè)，700多家煤焦鋼企業(yè)都在積極利用大商所市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。其中既有國(guó)有企業(yè)，也有民營(yíng)企業(yè)，還有不少上市公司。不少企業(yè)通過(guò)套期保值對(duì)沖了價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。
發(fā)現(xiàn)未來(lái)價(jià)格
大商所產(chǎn)業(yè)拓展部總監(jiān)蔣巍表示，國(guó)內(nèi)期貨交易的發(fā)展得益于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)大宗商品供求非常旺盛，很多產(chǎn)業(yè)都有大量商品需求。只要有生產(chǎn)，就有價(jià)格波動(dòng)，所以很多企業(yè)需要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。
據(jù)他介紹，當(dāng)前期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能日益凸顯。目前國(guó)內(nèi)70%的豆粕和棕櫚油、40%的豆油等現(xiàn)貨貿(mào)易均以期貨價(jià)格進(jìn)行基差定價(jià);聚乙烯、聚丙烯、鐵礦石等期貨價(jià)格開(kāi)始成為現(xiàn)貨貿(mào)易、指數(shù)編制等重要依據(jù);遠(yuǎn)大物產(chǎn)、明日控股等大型貿(mào)易商以期貨價(jià)格為基準(zhǔn)，探索開(kāi)展點(diǎn)價(jià)交易等新型貿(mào)易方式;中國(guó)保險(xiǎn)公司開(kāi)始基于大商所期貨價(jià)格開(kāi)發(fā)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)。
“其實(shí)每個(gè)做經(jīng)營(yíng)的人都想知道未來(lái)價(jià)格怎樣，因?yàn)樗绊懶袨楹蜎Q策。我們過(guò)去更多希望聽(tīng)專家的意見(jiàn)，但這種意見(jiàn)不一定靠譜。這個(gè)時(shí)候，期貨市場(chǎng)通過(guò)機(jī)制來(lái)解決問(wèn)題。它有標(biāo)準(zhǔn)化的合約，確定了品質(zhì)、確定了交割地點(diǎn)，確定了時(shí)間。眾多投資者在交易時(shí)，其實(shí)是一種博弈，體現(xiàn)期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)未來(lái)價(jià)格的功能。而且這種交易是拿真金白銀做的，在這種機(jī)制下確定的價(jià)格具有可信度。”蔣巍如是說(shuō)。
浙江熱聯(lián)中邦投資有限公司董事長(zhǎng)勞洪波以塑料行業(yè)為例進(jìn)行分析。據(jù)他介紹，一是市場(chǎng)持續(xù)新增供應(yīng)，以前是中石油、中石化，現(xiàn)在是中煤、沿海地?zé)挘胤絿?guó)企也投了不少供應(yīng)。二是需求發(fā)生較大變化，特別是汽車行業(yè)。三是定價(jià)越來(lái)越全球化，傳統(tǒng)的定價(jià)方式對(duì)現(xiàn)在價(jià)格的影響越來(lái)越少。
“現(xiàn)在實(shí)體企業(yè)無(wú)論是上游、貿(mào)易商，還是下游，都忍受了一些壓力。壓力體現(xiàn)在價(jià)格的波動(dòng)，庫(kù)存的管理，資金和利潤(rùn)的壓力。參與期貨是為了跑贏市場(chǎng)效率，獲得穩(wěn)定利潤(rùn)。”勞洪波表示。
永安期貨副總經(jīng)理石春生說(shuō)：“為什么企業(yè)重視價(jià)格管理?從上世紀(jì)80年代以來(lái)，原油價(jià)格及石化相關(guān)品種的波動(dòng)就越來(lái)越劇烈，大多企業(yè)已承受不了波動(dòng)。所以，價(jià)格管理勢(shì)在必行。未來(lái)誰(shuí)有定價(jià)權(quán)、誰(shuí)有渠道，誰(shuí)就有話語(yǔ)權(quán)。未來(lái)有很多不確定性，但期貨是真金白銀交易出來(lái)的，是大家集各方面供求因素表現(xiàn)出來(lái)的價(jià)格，原本就是為企業(yè)提供定價(jià)服務(wù)，降低成本、優(yōu)化庫(kù)存。”
石春生表示，從具體品種看，利用期貨衍生品對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化庫(kù)存，通過(guò)基差點(diǎn)價(jià)創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)模式，在幾大行業(yè)中，能源和石化行業(yè)做得最好，目前從期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性來(lái)看也是最成熟的。
“三多三少”待解決
但業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，與我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)龐大的風(fēng)險(xiǎn)管理需求比，期貨市場(chǎng)還有不適應(yīng)，尤其是市場(chǎng)參與者還存在“三多三少”特征，即散戶多、法人少，民營(yíng)企業(yè)多、國(guó)有企業(yè)少，貿(mào)易流通企業(yè)多、生產(chǎn)加工企業(yè)少?？蛻艚Y(jié)構(gòu)的不完善，直接影響期貨價(jià)格的代表性和影響力。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)客戶參與不充分，期貨市場(chǎng)也將無(wú)法有效發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。
“‘三多三少’現(xiàn)象在石化領(lǐng)域比較突出。這與石化上游集中度高、中間貿(mào)易商活躍、下游消費(fèi)企業(yè)分散有緊密關(guān)系，也與有的企業(yè)的會(huì)計(jì)核算、考核管理體制緊密相關(guān)，也與有關(guān)方面對(duì)期貨市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)理解不足、甚至存在誤解有很大關(guān)系。在深化供給側(cè)改革的新形勢(shì)下，石化企業(yè)有必要統(tǒng)籌利用國(guó)際國(guó)內(nèi)、現(xiàn)貨期貨兩個(gè)市場(chǎng)，妥善管理價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。”李正強(qiáng)說(shuō)。
據(jù)李正強(qiáng)介紹，作為全球最大塑料期貨市場(chǎng)，近年大商所積極拓展石化產(chǎn)業(yè)服務(wù)領(lǐng)域，持續(xù)優(yōu)化相關(guān)合約規(guī)則，努力降低產(chǎn)業(yè)客戶交易成本，不斷提高市場(chǎng)運(yùn)行效率。大商所通過(guò)塑料產(chǎn)業(yè)大會(huì)、期貨學(xué)院、化工企業(yè)EDP培訓(xùn)、大宗商品衍生品業(yè)務(wù)對(duì)接交流會(huì)等平臺(tái)和形式，積極推動(dòng)石化產(chǎn)業(yè)與證券公司、期貨公司、基金、銀行等開(kāi)展合作。今后，大商所還將按照“保穩(wěn)定、抓管理、促轉(zhuǎn)型”的工作方針，在切實(shí)履行一線監(jiān)管職責(zé)、嚴(yán)格防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，加快推進(jìn)新品種、新工具建設(shè)。
李正強(qiáng)還表示，當(dāng)前石化產(chǎn)業(yè)與期貨市場(chǎng)共融、共贏發(fā)展的大門正打開(kāi)。他希望相關(guān)各方進(jìn)一步凝聚共識(shí)，充分利用期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，推動(dòng)石化產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展。
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