國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會9月7日召開第三次會議，分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融形勢，研究做好下一步重點工作。會議強調(diào)，務(wù)實推進(jìn)金融領(lǐng)域改革開放，確保已出臺措施的具體落地，及早研究改革開放新舉措。資本市場改革要持續(xù)推進(jìn)，成熟一項推出一項。
這是國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會在15天時間里，第二次就資本市場改革作出表態(tài)。8月24日召開的防范化解金融風(fēng)險專題會議提出，進(jìn)一步深化資本市場改革，要堅持問題導(dǎo)向，聚焦突出矛盾，更好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
“國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會第三次會議，透露出穩(wěn)定A股市場的信號，有利于我國資本市場長期健康穩(wěn)定發(fā)展。”開源證券研究所所長田渭東在接受《證券日報》記者采訪時表示。
深化改革可從多方面推進(jìn)
在推進(jìn)資本市場改革方面，監(jiān)管層舉措不斷：推進(jìn)新股發(fā)行制度改革、退市制度改革，進(jìn)一步擴(kuò)大對外開放、嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為……
川財證券研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，在現(xiàn)有業(yè)務(wù)層面，監(jiān)管層的改革方向主要是沿著參與方的各業(yè)務(wù)線進(jìn)行“查缺補漏”，意圖通過對交易行為進(jìn)行規(guī)范，在確保現(xiàn)有市場規(guī)模和活力的基礎(chǔ)上，降低系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生的概率。
對當(dāng)前時點的資本市場而言，陳靂認(rèn)為監(jiān)管改革應(yīng)體現(xiàn)在三個層面：一是進(jìn)一步推進(jìn)對內(nèi)的“查缺補漏”;二是在經(jīng)歷一段時期外資開放的抗壓測試后，搭建和完善靈敏的風(fēng)險監(jiān)測機制和靈活的反饋機制;三是在不扼殺市場活力的基礎(chǔ)上，嚴(yán)厲打擊投機行為，維護(hù)資本市場的長期穩(wěn)定。
在制度層面，陳靂認(rèn)為，對內(nèi)而言，在完善多層次資本市場的基礎(chǔ)上，上市、交易制度已基本落實到細(xì)則層面，退市制度后續(xù)仍會進(jìn)一步完善;對外而言，滬倫通開通等的相關(guān)制度會繼續(xù)推進(jìn)。
此外，在打擊非法交易和維護(hù)市場穩(wěn)定方面，股權(quán)改革、重大資產(chǎn)重組事項的信息披露和懲戒問責(zé)制度等方面會進(jìn)一步完善，上市公司回購股份等有利于市場穩(wěn)定的制度細(xì)則也會適時完善推出。
田渭東認(rèn)為，從目前可能采取的步驟和進(jìn)程來看，在深化資本市場改革上，主要可圍繞五個方面推進(jìn)，分別是大力支持科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)行上市、引導(dǎo)并購重組回歸本源、為創(chuàng)新企業(yè)提供多渠道股權(quán)融資、大力推動債券市場服務(wù)關(guān)鍵領(lǐng)域自主創(chuàng)新、加快擴(kuò)大資本市場對外開放。
頂點財經(jīng)首席宏觀分析師徐陽對《證券日報》記者表示，加快資本市場改革，目的是為了防范金融風(fēng)險，維護(hù)投資者權(quán)益。
“提高上市企業(yè)質(zhì)量、擴(kuò)大市場資金來源將成為兩條改革主線。”徐陽說。對此，他予以進(jìn)一步解釋：一方面，需要保持新股發(fā)行常態(tài)化，提高新上市企業(yè)的質(zhì)量;進(jìn)一步改革退市制度;提高企業(yè)違法成本、打擊業(yè)績變臉、關(guān)聯(lián)交易等違法行為。另一方面，需要完善上市公司股份回購制度;擴(kuò)大國際投資者準(zhǔn)入、做好國際資金的對接;加快養(yǎng)老金等長期資金入市，讓更多的資金涌入A股。
證監(jiān)會近日會同有關(guān)部門研究起草了《中華人民共和國公司法修正案》草案，提出了修改公司法股份回購有關(guān)規(guī)定的建議。
田渭東表示，從以往資本市場的情況來看，上市公司回購股份對穩(wěn)定資本市場起到了積極作用。“這次修訂草案，提出了完善實施股份回購的決策程序，建立庫存股制度，明確公司因特定情形回購的本公司股份，可以以庫存方式持有。如果實施，A股將迎來重要的穩(wěn)定市場的資金來源。”
服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革
對資本市場而言，如何推動其健康發(fā)展，更好服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，如何更好地服務(wù)國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，這是一個重大考題。它考量著資本市場對中國經(jīng)濟(jì)的支撐能力。
“我國經(jīng)濟(jì)總量龐大，經(jīng)濟(jì)活躍度增強，對世界經(jīng)濟(jì)的影響越來越大，未來資本市場的改革應(yīng)該以適應(yīng)新形勢下的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為導(dǎo)向。”聯(lián)儲證券首席投資顧問胡曉輝在接受《證券日報》記者采訪時表示。
隨著中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，經(jīng)濟(jì)增長動能、方式、結(jié)構(gòu)都在發(fā)生深層次的變化，新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式層出不窮，對于資本市場服務(wù)能力的要求越來越高。在業(yè)界看來，資本市場如何服務(wù)好這些企業(yè)，是必須重視的一個問題。
對此，胡曉輝舉例說：“在深圳，基于5G的八大應(yīng)用子行業(yè)，創(chuàng)新企業(yè)數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于美國硅谷。但類似這樣的創(chuàng)新企業(yè)，在短期并沒有盈利。”
“如何通過金融體系融資，是新形勢下的重要課題，也是制度迫切需要突破的改革。”胡曉輝說。
高科技創(chuàng)新企業(yè)研發(fā)投入大，更需要資本市場提供有力支持。業(yè)界認(rèn)為，企業(yè)只有通過引進(jìn)戰(zhàn)略投資者和登陸資本市場獲得融資、完善公司治理，才有可能實現(xiàn)跨越式發(fā)展。同時，新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的參與，有助于形成更開放包容、層次更豐富的資本市場，有助于推動供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快培育新動能。
中證焦桐共享金融研究院負(fù)責(zé)人左劍明在接受《證券日報》記者采訪時表示，在改革方面，作為頂層制度設(shè)計，希望《證券法》能夠盡快通過三審并實施;大力發(fā)展直接融資比重需要二度破題，修復(fù)信用債融資定價功能，規(guī)范A股再融資套利空間，盡快改變新三板現(xiàn)有做市商制度瓶頸。
對外開放步伐加快
資本市場的對外開放亦是業(yè)界關(guān)注的焦點。
事實上，就資本市場而言，根據(jù)“宜早不宜遲、宜快不宜慢”的指示精神，證監(jiān)會正在全面加快對外開放步伐。
“改革與開放，雖然指的是兩個不同方向，改革偏向于內(nèi)部，開放側(cè)重于外部，但卻是一個有機整體。”左劍明表示。
他同時表示，目前無論股市還是債市，外資持股比重多年來都非常低，這一方面是出于金融安全角度考慮，有一系列的額度限制，但更為重要的是理念轉(zhuǎn)變。
“轉(zhuǎn)變出發(fā)點才能有效打破制度壁壘。”左劍明說。
田渭東認(rèn)為，在加大對外開放方面，要進(jìn)一步優(yōu)化滬港通、深港通交易機制;抓緊推進(jìn)滬倫通各項準(zhǔn)備工作，爭取年內(nèi)推出;積極支持A股納入富時羅素國際指數(shù);修訂QFII、RQFII制度規(guī)則;推動更多的已上市期貨品種對境外交易者開放。
“富時羅素國際指數(shù)也是全球有影響力的指數(shù)，如果將A股納入，且權(quán)重較大的話，引進(jìn)的資金量將高于MSCI給A股帶來的增量資金，并且會提升A股市場在全球資本市場，尤其是新興國家資本市場指數(shù)的影響力。”田渭東說。
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