提高上市公司質(zhì)量是近期資本市場(chǎng)全面深化改革的重點(diǎn)任務(wù)之一。
11月14日至15日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿赴浙江調(diào)研，實(shí)地走訪上市公司，并主持召開部分上市公司座談會(huì)，聽取提高上市公司質(zhì)量的意見建議。
會(huì)議透露出多個(gè)關(guān)鍵內(nèi)容：
1、證監(jiān)會(huì)將提高上市公司質(zhì)量作為全面深化資本市場(chǎng)改革的重中之重，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，堅(jiān)持市場(chǎng)化法治化，加強(qiáng)上市公司監(jiān)管基礎(chǔ)制度建設(shè)，改革完善發(fā)行上市、信息披露、再融資、并購(gòu)重組、分拆等制度。
2、堅(jiān)持底線思維，精準(zhǔn)拆彈，聚焦問題公司、風(fēng)險(xiǎn)公司，加強(qiáng)持續(xù)監(jiān)管，防范化解股票質(zhì)押等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)形成各方齊抓共管、共同提高上市公司質(zhì)量的制度體系和生態(tài)體系。
3、上市公司要肩負(fù)起規(guī)范發(fā)展、提高質(zhì)量的主體責(zé)任，把握機(jī)遇、迎接挑戰(zhàn)，堅(jiān)持敬畏市場(chǎng)、敬畏法治、敬畏專業(yè)、敬畏投資者，牢記初心使命，在新時(shí)代資本市場(chǎng)建設(shè)中展現(xiàn)擔(dān)當(dāng)作為。
4、上市公司要規(guī)范運(yùn)作，堅(jiān)持以法律法規(guī)為準(zhǔn)繩，在守法合規(guī)、治理規(guī)范上作出表率，從根本上提升市場(chǎng)主體內(nèi)生約束機(jī)制的有效性。
5、上市公司要穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，充分認(rèn)識(shí)市場(chǎng)、敬畏市場(chǎng)，按資本市場(chǎng)的規(guī)律辦事，有所為有所不為，做到發(fā)展與風(fēng)控能力相匹配。
6、上市公司要專注專業(yè)，堅(jiān)持正確發(fā)展理念，扎根實(shí)體、練好內(nèi)功，突出主業(yè)、做精專業(yè)，弘揚(yáng)企業(yè)家精神和工匠精神，促進(jìn)市場(chǎng)正本清源。
7、提高上市公司質(zhì)量是一項(xiàng)宏大的系統(tǒng)工程，需要上市公司、各類市場(chǎng)主體、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、地方黨委政府等各方加強(qiáng)工作協(xié)同、多措并舉，形成合力。
8、證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)已經(jīng)制定了提高上市公司質(zhì)量行動(dòng)計(jì)劃，并正在推動(dòng)出臺(tái)相關(guān)文件。
9、下一步，證監(jiān)會(huì)將著力增強(qiáng)資本市場(chǎng)的包容性和適應(yīng)性，切實(shí)提高資本市場(chǎng)治理能力。深化對(duì)監(jiān)管初心使命的再認(rèn)識(shí)，進(jìn)一步歸位盡責(zé)，強(qiáng)化科學(xué)監(jiān)管、分類監(jiān)管、專業(yè)監(jiān)管，加強(qiáng)市場(chǎng)透明度建設(shè)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。
10、加快推進(jìn)資本市場(chǎng)改革，完善基礎(chǔ)性制度，努力建設(shè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，積極助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
看點(diǎn)一：改革完善發(fā)行上市、分拆等制度
會(huì)議指出，上市公司是資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基石，是資本市場(chǎng)“晴雨表”功能發(fā)揮的重要體現(xiàn)。習(xí)近平高度重視資本市場(chǎng)改革發(fā)展，并多次就提高上市公司質(zhì)量作出重要指示批示。證監(jiān)會(huì)堅(jiān)決貫徹落實(shí)黨中央國(guó)務(wù)院決策部署，將提高上市公司質(zhì)量作為全面深化資本市場(chǎng)改革的重中之重，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，堅(jiān)持市場(chǎng)化法治化，加強(qiáng)上市公司監(jiān)管基礎(chǔ)制度建設(shè)，改革完善發(fā)行上市、信息披露、再融資、并購(gòu)重組、分拆等制度。
并購(gòu)重組方面，2019年10月18日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于修改<;上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法>;的決定》，支持符合國(guó)家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市，豐富了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的證券化渠道，有利于促進(jìn)存量上市公司規(guī)范做優(yōu)。再融資方面，證監(jiān)會(huì)2019年11月8日發(fā)布《關(guān)于修改<;創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法>;的決定(征求意見稿)》，擬取消創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行兩年盈利和公開發(fā)行資產(chǎn)負(fù)債率不得低于45%的限制、放寬非公開發(fā)行底價(jià)至市場(chǎng)參考價(jià)的80%、縮短非公開發(fā)行的鎖定期且解除限售后可不受減持新規(guī)的限制，將能有效提升上市公司再融資的便利性，助力優(yōu)質(zhì)上市公司發(fā)展壯大。
目前市場(chǎng)期待著分拆等制度的落地，以及發(fā)行上市、信息披露、創(chuàng)業(yè)板等制度的完善。
看點(diǎn)二：精準(zhǔn)拆彈，聚焦問題公司風(fēng)險(xiǎn)公司
會(huì)議表示，要堅(jiān)持底線思維，精準(zhǔn)拆彈，聚焦問題公司、風(fēng)險(xiǎn)公司，加強(qiáng)持續(xù)監(jiān)管，防范化解股票質(zhì)押等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)形成各方齊抓共管、共同提高上市公司質(zhì)量的制度體系和生態(tài)體系。
上市公司已成為我國(guó)建立現(xiàn)代企業(yè)制度最為規(guī)范的群體，普遍建立起了較為完善的治理架構(gòu)和組織制度。但在上市公司發(fā)展過程中，公司治理經(jīng)常被忽略，重視程度普遍不夠。市場(chǎng)整體向好時(shí)，潛在問題容易被掩蓋，但形勢(shì)變化時(shí)，問題和風(fēng)險(xiǎn)開始暴露，其根源都與公司治理相關(guān)。如當(dāng)前上市公司大股東高比例質(zhì)押、資金占用、違規(guī)擔(dān)保等，反映出上市公司治理獨(dú)立性不夠、治理失效、內(nèi)控缺失等深層次問題和道德風(fēng)險(xiǎn)。從上市公司運(yùn)作實(shí)踐看，有幾個(gè)突出問題：一是重短期股價(jià)，忽視長(zhǎng)期價(jià)值;二是重資本操作，忽視內(nèi)在治理;三是重大股東和高管，忽視中小投資者和員工。
“這些情況，不符合上市公司治理準(zhǔn)則的要求，與國(guó)際市場(chǎng)日益強(qiáng)化的利益相關(guān)者保護(hù)、履行社會(huì)責(zé)任、倡導(dǎo)價(jià)值投資等趨勢(shì)也是不符的。”證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民表示，針對(duì)當(dāng)前上市公司治理方面存在的問題，證監(jiān)會(huì)將在全體上市公司中組織開展公司治理專項(xiàng)活動(dòng)，通過自查自糾、現(xiàn)場(chǎng)檢查和整改提升等分階段工作，切實(shí)推動(dòng)公司治理水平得到有效提升。希望全體上市公司認(rèn)真對(duì)待、深入自查、有效整改，筑牢長(zhǎng)期健康發(fā)展的根基。
看點(diǎn)三：上市公司要從三點(diǎn)肩負(fù)起提高質(zhì)量的主體責(zé)任
會(huì)議強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前全面深化資本市場(chǎng)改革的各項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)正在落地實(shí)施。上市公司要肩負(fù)起規(guī)范發(fā)展、提高質(zhì)量的主體責(zé)任，把握機(jī)遇、迎接挑戰(zhàn)，堅(jiān)持敬畏市場(chǎng)、敬畏法治、敬畏專業(yè)、敬畏投資者，牢記初心使命，在新時(shí)代資本市場(chǎng)建設(shè)中展現(xiàn)擔(dān)當(dāng)作為：
一是要規(guī)范運(yùn)作，堅(jiān)持以法律法規(guī)為準(zhǔn)繩，在守法合規(guī)、治理規(guī)范上作出表率，從根本上提升市場(chǎng)主體內(nèi)生約束機(jī)制的有效性。
二是要穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，充分認(rèn)識(shí)市場(chǎng)、敬畏市場(chǎng)，按資本市場(chǎng)的規(guī)律辦事，有所為有所不為，做到發(fā)展與風(fēng)控能力相匹配。
三是要專注專業(yè)，堅(jiān)持正確發(fā)展理念，扎根實(shí)體、練好內(nèi)功，突出主業(yè)、做精專業(yè)，弘揚(yáng)企業(yè)家精神和工匠精神，促進(jìn)市場(chǎng)正本清源。
上市公司質(zhì)量?jī)?nèi)涵豐富，包括經(jīng)營(yíng)效益、會(huì)計(jì)基礎(chǔ)、治理能力和信息披露等多個(gè)方面，提高企業(yè)質(zhì)量需要多方發(fā)力：
一方面，要把企業(yè)內(nèi)生發(fā)展與外部促進(jìn)保障結(jié)合起來。上市公司實(shí)際控制人要明底線、知規(guī)范，真正重視上市公司信息披露與規(guī)范運(yùn)作，突出主業(yè)做好核心業(yè)務(wù)，對(duì)股東負(fù)責(zé)，對(duì)社會(huì)負(fù)責(zé);監(jiān)管部門要豐富制度供給;證券公司要發(fā)揮好資本市場(chǎng)“看門人”、社會(huì)財(cái)富“管理者”功能;會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等應(yīng)扮演好企業(yè)財(cái)務(wù)、法律“守門人”角色。
另一方面，要把好市場(chǎng)的入口關(guān)與出口關(guān)。嚴(yán)把IPO審核質(zhì)量關(guān)，讓更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，同時(shí)，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)并購(gòu)重組主渠道作用，支持符合條件的上市公司通過吸收合并、大股東注資、司法重整等方式轉(zhuǎn)型升級(jí);暢通多元化退市渠道，促進(jìn)上市公司優(yōu)勝劣汰，近幾個(gè)月來，面值退市股批量出現(xiàn)，績(jī)差股、問題股加速淘汰，劣質(zhì)資源逐步出清。
另外，還需要聚焦重點(diǎn)領(lǐng)域，盯緊“關(guān)鍵少數(shù)”，對(duì)亂象頻出的問題公司和風(fēng)險(xiǎn)公司嚴(yán)格監(jiān)管，防范風(fēng)險(xiǎn)，確保市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。
看點(diǎn)四：證監(jiān)會(huì)指定了行動(dòng)計(jì)劃，并正在推動(dòng)出臺(tái)文件
會(huì)議指出，提高上市公司質(zhì)量是一項(xiàng)宏大的系統(tǒng)工程，需要上市公司、各類市場(chǎng)主體、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、地方黨委政府等各方加強(qiáng)工作協(xié)同、多措并舉，形成合力。證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)已經(jīng)制定了提高上市公司質(zhì)量行動(dòng)計(jì)劃，并正在推動(dòng)出臺(tái)相關(guān)文件。
記者了解到，證監(jiān)會(huì)近日向系統(tǒng)內(nèi)印發(fā)了《推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量行動(dòng)計(jì)劃》，力爭(zhēng)通過3~5年努力，使上市公司整體面貌有較大改觀。《行動(dòng)計(jì)劃》的出臺(tái)，標(biāo)志著上市公司監(jiān)管領(lǐng)域?qū)ｍ?xiàng)改革從藍(lán)圖規(guī)劃走向“施工建設(shè)”。
《行動(dòng)計(jì)劃》圍繞信息披露有效性、公司治理規(guī)范化、市場(chǎng)基礎(chǔ)制度改革、退市常態(tài)化、化解風(fēng)險(xiǎn)隱患、提升監(jiān)管有效性、優(yōu)化生態(tài)等七個(gè)方面，部署了46項(xiàng)具體任務(wù)，明確了證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)各單位、各部門的具體職責(zé)和完成時(shí)限，主要任務(wù)包括：
一是以投資者需求為導(dǎo)向，提升信息披露有效性。進(jìn)一步夯實(shí)上市公司會(huì)計(jì)基礎(chǔ)，發(fā)揮相關(guān)部門合力，探索建立財(cái)務(wù)信息綜合監(jiān)管格局，防范虛假披露。簡(jiǎn)化披露規(guī)則，開展分行業(yè)、差異化披露，確保信息披露真實(shí)性，強(qiáng)調(diào)通俗易懂。
二是督促“關(guān)鍵少數(shù)”勤勉盡責(zé)，提升經(jīng)營(yíng)管理水平。推動(dòng)完善股權(quán)激勵(lì)稅收制度及配套安排，提升激勵(lì)實(shí)效;開展上市公司公司治理自查專項(xiàng)行動(dòng)，強(qiáng)化資金、印章、財(cái)務(wù)等方面的管控，加大個(gè)人責(zé)任追究，強(qiáng)化民事賠償，以激勵(lì)和約束督促“關(guān)鍵少數(shù)”發(fā)揮關(guān)鍵作用。
三是推廣科創(chuàng)板經(jīng)驗(yàn)，統(tǒng)籌推進(jìn)資本市場(chǎng)改革。充分發(fā)揮科創(chuàng)板的試驗(yàn)田作用，推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制。增強(qiáng)IPO、重組上市標(biāo)準(zhǔn)的包容性，放寬非公開發(fā)行鎖定期等限制，優(yōu)化并購(gòu)支付及配套融資工具，增強(qiáng)資本市場(chǎng)吸引力。
四是堅(jiān)持退市常態(tài)化，堅(jiān)決出清劣質(zhì)資源。優(yōu)化退市指標(biāo)，簡(jiǎn)化退市流程，暢通退市渠道，創(chuàng)新退市方式，完善符合中國(guó)國(guó)情的資本市場(chǎng)多元化退出渠道和出清方式。對(duì)于觸及強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)的公司堅(jiān)決退市，對(duì)于符合條件的上市公司依法支持司法重整，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。
五是解決突出問題，打好防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)。引導(dǎo)上市公司股東主動(dòng)控制質(zhì)押比例，化解質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。通過推進(jìn)“督促歸還、民事訴訟、刑事移送”，解決違規(guī)占用擔(dān)保問題。實(shí)行并購(gòu)重組全鏈條監(jiān)管，遏制“三高”并購(gòu)重組。
六是強(qiáng)化精準(zhǔn)監(jiān)管，提升監(jiān)管有效性。堅(jiān)持管少管精才能管好的原則，做到“抓兩頭、帶中間”。對(duì)持續(xù)規(guī)范經(jīng)營(yíng)的優(yōu)質(zhì)上市公司在融資、并購(gòu)等方面提供更多便利，對(duì)亂象頻出的問題公司和風(fēng)險(xiǎn)公司重點(diǎn)聚焦、嚴(yán)格監(jiān)管。
七是優(yōu)化發(fā)展、中介、輿論、文化四個(gè)生態(tài)，形成全社會(huì)合力。推動(dòng)相關(guān)部門營(yíng)造良好發(fā)展環(huán)境，推動(dòng)中介機(jī)構(gòu)提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量等。
證監(jiān)會(huì)表示，將堅(jiān)持以深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，立足服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本宗旨，著力增強(qiáng)資本市場(chǎng)的包容性和適應(yīng)性，切實(shí)提高資本市場(chǎng)治理能力。深化對(duì)監(jiān)管初心使命的再認(rèn)識(shí)，進(jìn)一步歸位盡責(zé)，強(qiáng)化科學(xué)監(jiān)管、分類監(jiān)管、專業(yè)監(jiān)管，加強(qiáng)市場(chǎng)透明度建設(shè)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。加快推進(jìn)資本市場(chǎng)改革，完善基礎(chǔ)性制度，努力建設(shè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，積極助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
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